הייטקיסטים: אשראי פרטי – המפתח לפיזור וצמיחה בתיק ההשקעות

התנודות של השנים האחרונות בשווקים הפיננסיים, לצד שינויים בסביבת המאקרו, אכן גרמו למשקיעים רבים להרחיב את פיזור תיק ההשקעות שלהם. קהילת ההייטק הישראלית, המאופיינת בנכונות לחדשנות ובחיפוש אחר הזדמנויות השקעה מגוונות, מוצאת עניין הולך וגובר בנכסים אלטרנטיביים. אחד מהם הוא האשראי הפרטי (Private Credit), שנחשב כיום לאחת מדרכי הפיזור האטרקטיביות והצומחות ביותר בעולם ההשקעות.

כפי שמציין אסף יניב, סמנכ"ל מכירות אלטשולר שחם השקעות אלטרנטיביות, "המגמה הזאת משקפת הבנה עמוקה של הצורך לייצר עוגנים יציבים יותר בתיק, ופוטנציאל לתשואות שאינן תלויות באופן ישיר בתנודות השוק הציבורי." אז מהו בעצם אשראי פרטי, ולמה דווקא עכשיו כדאי לכם, הייטקיסטים, לבחון אותו מקרוב?

מהו אשראי פרטי (Private Credit)?

אשראי פרטי, הידוע גם כאשראי חוץ-בנקאי, הוא תחום השקעות הכולל מתן הלוואות ישירות לחברות שאינן נסחרות בבורסה, או כאלו שאין להן גישה קלה לאשראי בנקאי מסורתי. בניגוד להלוואות בנקאיות או אג"ח הנסחרות בשוק ההון, השקעות אלו נעשות באופן פרטי, לרוב באמצעות קרנות השקעה מתמחות.

הקרנות הללו משמשות כמלוות, וממלאות את החלל שנוצר בעקבות הידוק הרגולציה על הבנקים המסורתיים והצמצום בנכונותם להעניק אשראי לחברות מסוימות. זהו שוק עצום שמוערך בטריליוני דולרים, והוא מציע למשקיעים גישה ישירה לחברות קטנות ובינוניות, וכן לחברות גדולות הזקוקות לפתרונות מימון גמישים.

מדוע אשראי פרטי רלוונטי במיוחד לקהילת ההייטק?

קהילת ההייטק בישראל מורכבת לעיתים קרובות ממשקיעים מתוחכמים בעלי הון עצמי משמעותי, המורגלים בסיכון ובתשואה גבוהה. תיקי ההשקעות שלהם כוללים לא פעם מניות חברות הייטק, השקעות בחברות סטארט-אפ וקרנות הון סיכון (VC). אשראי פרטי מציע מספר יתרונות משלימים:

• פיזור סיכונים: הוא מאפשר לגדר את תיק ההשקעות מפני תנודתיות בשוקי המניות הציבוריים, שהקשר שלו אליהם נמוך יחסית.
• פוטנציאל לתשואות אטרקטיביות ויציבות: בתמורה לחוסר נזילות מסוים, אשראי פרטי מציע לעיתים קרובות תשואות גבוהות יותר מאגרות חוב מסורתיות, עם פוטנציאל לזרם הכנסה קבוע.
• בטחונות ובקרות חזקות: השקעות רבות בתחום מגובות בבטחונות (collateral) ובתניות (covenants) המגנות על המלווה, ובכך מקטינות את סיכון האשראי.
• חשיפה לכלכלה הריאלית: ההשקעה מאפשרת חשיפה ישירה לחברות אמיתיות המייצרות ערך, ללא תלות מלאה בסנטימנט השוק הציבורי.

הסיכונים ושיקולים חשובים

כמו כל השקעה, גם לאשראי פרטי יש סיכונים:

• חוסר נזילות (Illiquidity): זוהי השקעה לטווח ארוך יחסית, בה הכסף ננעל לתקופה של מספר שנים. יש לבחון היטב את תנאי הנזילות של הקרן.
• סיכון אשראי: תמיד קיים הסיכון שהחברה הלווה לא תעמוד בהחזר ההלוואה. לכן, בדיקת נאותות (Due Diligence) מעמיקה ובחירת מנהל קרן מנוסה ואמין הם קריטיים.
• מורכבות: זוהי אינה השקעה פסיבית ודורשת הבנה טובה של המנגנונים הפיננסיים והבקיאות של מנהל הקרן.

כיצד משקיעים באשראי פרטי?

השקעה באשראי פרטי מתבצעת לרוב דרך קרנות השקעה מתמחות (Private Credit Funds) המנוהלות על ידי גופים מוסדיים או בתי השקעות בעלי מומחיות בתחום. גופים כמו אלטשולר שחם השקעות אלטרנטיביות מציעים לקהל המשקיעים שלהם גישה לקרנות כאלו, הן באופן ישיר והן באמצעות קרנות קרנות (Funds of Funds), המאפשרות פיזור נוסף על פני מנהלים ואסטרטגיות שונות.

לסיכום

בעולם השקעות דינמי ומשתנה, אשראי פרטי מציע פתרון אטרקטיבי לקהילת ההייטק המחפשת פיזור, יציבות פוטנציאלית ותשואות גבוהות יותר מאלו המוצעות בשווקים המסורתיים. הבנה מעמיקה של המאפיינים, היתרונות והסיכונים היא המפתח לקבלת החלטת השקעה מושכלת. עבור משקיעים מנוסים ובעלי הון, אשראי פרטי עשוי להוות אבן דרך חשובה בבניית תיק השקעות עמיד ומגוון, שיתרום לצמיחה ארוכת טווח ויציבות פיננסית.